在中国，如同襁褓中婴儿一般的艺术品基金，已经在西方走过了100多年。

　　从最初的集结投资，到合伙投资机构，再到专业化的对冲或者非对冲管理，艺术品基金已经像股票型基金、债券型基金那样拥有了一群超级粉丝。

　　这群海外基金的导演们，将基金框架套用在艺术品身上，量身打造出这样或者那样的投资品，以飨粉丝，或丰富组合。

　　现在，他们开始打中国的主意。

　　用90年憋出的一声雷

　　16世纪的荷兰，资本主义的发展产生了大量商人，成为画家最大的客户源。很多时候，他们一起出钱购买或者定制艺术家的作品，形成了艺术基金的雏形。

　　1905年，André Level在法国创立了熊皮基金（La Peaudel"ours），它由此成为艺术品基金的鼻祖。但是那时，还没有彻彻底底的基金概念，与其说是一只基金，倒不如说是一个合伙投资机构，一个拥趸艺术的律师和商人的结合体。

　　尽管他们个个资金雄厚，但是并不足以拿下主流艺术品，于是决定筹集各路资金，砸向梵高、毕加索等大批艺术家的画作。幸运如熊皮基金，不仅财务回报惹人眼球，还将梵高、毕加索等艺术家捧到了造诣的巅峰。

　　1914年，鼎盛期之后的熊皮基金退出了历史舞台，之后很长时间，鲜有真正意义上的艺术品基金在市场上出没。直到1974年，英国不景气的经济前景和严重通胀使得铁路养老基金（British Rail Pension Fund）开始探索新的投资路数。

　　当时，该基金创始人统计学专家列文建议，从每年可支配的总流动资金中，拨出5%（约1亿美元）以投资组合的方式进行艺术品投资。并由曾经参与苏 富比年鉴编辑工作的艾德尔斯坦负责打理和保管英国铁路养老基金的艺术品，另一位统计学专家斯通弗罗斯特则负责督导英国铁路养老基金的整个艺术品投资计划。

　　其投资方式很特别：每次拍卖会，购入的都是最贵、最好的一件拍品。就这样，连续购入了2500幅画。1999年，也就是在25年后，该基金将这些画作转手之后，获得了近3亿美元的收益，平均年收益率超过了20%。

　　英国铁路养老基金的破晓之举，引发了一股机构介入艺术品的投资热潮。

　　燎原是很快的

　　尽管前人不断进行着谨小慎微的探索，但是艺术品基金仍然是个乳臭未干的毛孩，它的脾气在成就一帮基金的同时，也会葬送其他。

　　由大通银行的分支机构负责管理的大通艺术基金（Chase Art Fund），算得上是金融界第一只艺术品投资基金。1989年，该只基金获得30亿美元担保，并通过巴黎银行艺术品投资顾问机构主办的巴黎银行基金（BNP Paribas Fund）投资艺术品。

　　没有想到的是，收藏费用增加导致成本过高；最初制定的销售计划也尚未跟随市场环境而做出调整，其损失达到投资金额的40%，接近800万美元。

　　大通艺术基金的陨落让一群艺术品追捧者明白一个纯真的道理：试水是有代价的，钱也不是那么好赚的。

　　相对1997年金融危机时对冲基金的损失，大通艺术基金割掉的800万美元无异于“小巫见大巫”，艺术品市场的波澜壮阔继续激发着这帮艺术品投资人扬帆起航的欲望。

　　他们的理由很简单：英国铁路养老基金赚得叮当响是事实；富裕阶层和金融界仍然是艺术品的超级粉丝；艺术品远不仅是赏心悦目，而且是提高投资组合收益的“王侯将相”。

　　仅2000年一年，全球超过50家主流银行提出了建立艺术投资基金的意向，或者增设为客户提供艺术品投资服务的项目。

　　各种小众型艺术品基金也相继成立。2004年，由艺术商达尼埃拉?卢森堡发起成立的艺术基金（Art Vest），通过复制熊皮基金的模式，办得有声有色。

　　原先在专业领域打拼的人，也开始充当艺术品基金中的一分子。佳士得前任财务经理菲利普?霍夫曼，在离开佳士得之后，就在伦敦创建了英国美术基金 （Fine Art Fund）。该基金雇用多位艺术经纪人在全球购买艺术品，并按照3∶3∶2∶2的比例购买印象派作品、古典大师级作品、现代艺术品以及当代艺术作品，两年 之后，收益超过59%。

　　2006年，内维尔?图利（NevilleTuli）与奥夏拍卖行联合成立了奥夏艺术基金，投资于250位印度次大陆地区知名当代艺术家的作品，并将年预期回报率锁定在35%至40%。

　　之后，对冲基金也开始染指艺术品。2007年，克里斯?卡尔森（Chris Carlson）艺术投资咨询公司在英国格恩西成立了全球首家美术品对冲基金——“艺术贸易基金”（The Art Trading Fund）。

　　是年7月，金融家穆罕默德?达尔曼在伦敦成立了摄影作品投资对冲基金，该基金由画廊经理塞尔达?奇塔（Zelda Cheatle）管理，专门收藏布劳绍伊（Brassai）、罗德琴科（Rodchenko）和伊夫?阿诺德（Eve Arnold）等当代摄影大师的作品。

　　西方艺术市场发展之际，他们看到了一个更为庞大的市场：中国。

　　触角伸向中国

　　2008年，在国内少有耳闻的艺术品基金开始着陆，再加上尤伦斯艺术基金旗下的尤伦斯艺术中心在北京的开放，进一步打开了海外基金觊觎中国的胃口。一时间，古根海姆基金会、美国特拉基金会、美国铝业基金会纷纷开始寻求在中国合作的机会。

　　是年3月，考虑到西方艺术品市场整体需求的减弱，美术基金和子午线艺术基金，已将投资重点转向新兴市场。此外，由荷兰银行设立的“中国基金”，将投资对象锁定在瓷器杂项等中国传世艺术品，并由香港苏富比创始人朱利安?汤普生管理。

　　触角纷纷伸开，但真正在中国落地并已拉开战线的外资艺术品基金仍屈指可数。

　　1997年，马克?盖纳和黄文睿在美国纽约共同创办了摩帝富艺术顾问公司（摩帝富艺术集团的前身）；2003年，摩帝富艺术资产管理公司（下称“摩帝富”）成立。彼时，就开始着手海外艺术基金的建立。

　　时至今日，摩帝富法人艺术基金、摩帝富亚洲当代艺术基金、摩帝富当代新锐艺术基金、摩帝富欧洲现代艺术基金、摩帝富全球当代艺术基金已经成为其 远漂海外的五把号手。据摩帝富投资顾问李宓介绍，海外几只基金的收益30%至300%不等，因为在金融危机时期，他们曾接盘了很多物美价廉的艺术品。

　　随着北京、深圳等地分公司的成立，摩帝富开始在中国部下阵脚，艺术品基金发行路演不断上演。2011年初，陆续与中国数家银行合作发行以人民币为主要交易货币的中国艺术基金，投资中国近现代书画和当代艺术。

　　他们在中国的运作方式并未完全照搬照抄西方模式。李宓说，“随着中国国际化程度的提高，中国许多当代艺术品也会进一步融入国际市场，如果在一个更大的盘子中运作基金，艺术品流转的空间也越大，风险也会越小。