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中国外汇储备和美国国债
温钦画廊 / 2017-08-26

近日,有一位美国大嘴,语出惊人:“当初我们欠英国人的债,我们把他们打跑了;后来我们又欠荷兰人的债,我们也把他打跑了。我们当时欠的不过是8000万美元,这8000万和你们的8000亿就是数字不同而已,别的没有什么区别。”此言一出,顿时引起舆论的一片哗然。然而,当你冷静下来,仔细分析一下,就可以知道,他所说的话,是多么的幼稚、可笑。

 

首先,他是代表官方人士说的吗?当然不是,他只代表他自己,一个经济学家在那里意淫而已。我想,美国政府与美联储是没有这个胆量说这句话的,因为他们还没有白痴到这种地步。其次,美国人欠英国人的债和我们的一样吗?答案是否定的,而且,作为中国人,你也会支持美国人不还英国人的钱。原因如下:首先要知道它是什么时候欠的钱,那是在美国独立战争以前,英国殖民美国的时候,英国竭尽全力掠夺美国资源,通过不平等的方式借给美国高利贷,高达千万美元。但随着美国独立战争的胜利,英国被赶走了,美国人当家作主,这笔钱当然不会去还。荷兰情况与之类似,在此不做赘述。反观我国,国民党统治时期,美国借给他们的钱近乎天文数字,如果我们要还钱,即使到现在,还到我们的孙子辈也还不完。我党在这一点非常英明,老美借的钱,我们也不还,我真希望我有幸看到美国人当时的表情。那么,有人要问,美国这么的无耻,他真的不还怎么办?现在,我们用高额的外汇储备去购买美国国债,到底是为什么呢?不要着急,这个问题很复杂,且听我一一道来!
有的人不问青红皂白,上来就是一顿臭骂,又是政府卖国,又是奸人当道,我不是反对您骂,但你至少得知道,你骂的是什么东西,搞清楚以后您再去骂,岂不是更有底气?对于这个问题,首先,我们要搞清楚几个常识性的知识:什么是外汇储备?它的作用是什么?它的结构是什么?我国是什么样的外汇制度?什么又是美国国债?它可以流通吗?它的流通性什么样?我相信,当你把这些基本的常识搞清楚,您的气儿也可能就不那么大了。(对于一些重要词汇,字体加粗以警示读者)

 

第一关于外汇储备的基本常识


外汇储备是指一国货币当局所持有的、可以用于对外支付的国外可兑换货币。并非所有国家的货币都能充当国际储备资产,只有那些在国际货币体系中占有重要地位,且能自YOU兑换其他储备资产的货币才能充当国际储备资产。我国和世界其他国家在对外贸易与国际结算中经常使用的外汇储备主要有美元、欧元、日元、英镑等。(注:人民币是不可以在国际市场上自YOU兑换的,至少现在还不行。)


外汇储备状况是外汇交易基本分析的一个重要因素,其重要功能就是维持外汇市场的稳定。一国的货币稳定与否,在很大程度上取决于特定市场条件下其外汇储备所能保证的外汇流动性。从国际经验看,即使一国的货币符合所有理论所设定汇率稳定的条件,但是,如果这一货币遭受到投机力量的冲击,且在短期内不能满足外汇市场上突然扩大的外汇流动,这一货币也只好贬值。中国几十年的成就,全世界都想分一杯羹,世界的热钱都在虎视眈眈的死盯着不放,这也就不难理解,为什么美国及欧洲一再逼人民币大幅波动,中国在这一点屈服的话,其下场就会像当年的日本一样。如果人民币大幅贬值,我相信大家清楚它的严重后果是什么。如果真出现这种情况,老百姓恐怕就不是动一动嘴那么简单了!

 

第二关于中国外汇储备的用途及特点


外汇储备的主要用途是支付清偿国际收支逆差,还经常被用来干预外汇市场,以维持本国货币的汇率。自从新中国成立以来,外汇一直是由总理亲自掌握的,大笔动用或调拨投资必须经过政治局讨论决议。当年是周总理,现在是温总理。也许有人会问,为什么国家的实际动作频频逆“流”而动呢?其实,这里有难言之隐:


首先,中国的外汇储备是“鲸吞”来的。中国的外汇体制和日本,欧美国家不同。中国现行外汇制度决定了中国政府必须无限制地,被动地印刷人民币纸钞用以收购美元等外汇,以维持人民币汇率的稳定。温总理提醒过大家,中国的外汇储备是人民银行用(印刷的)人民币买下来的,是中国央行的负债(而不是资产)。结果就是,只要人民银行的“柜台”前出现了美元等外汇,人民银行就发行人民币加以收购。买入的美元等外汇则构成了中国的外汇储备。维持人民币币值和汇率的稳定是中国外汇储备的首要任务。而要担当这个首要任务,外汇储备的形式就必须符合“安全性,流动性,保值性”这三个基本要求。安全性排第一,流动性排第二,保值或增值性排最后。

 

第三,中国的2万亿外汇储备中的大多数不是属于我们中国人自己的财产,而是属于外国政府和外国老板的。前面温总理的话已经证明了上述观点。中国外汇储备含有外国商人来华投资的款项,含有中国所积欠的外债,还有大家熟知的“热钱”(国际游资),当然还有贸易顺差。但是,即使在贸易顺差中,也并不是全部是我们中国人自己的,而是有很一大部分属于跨国企业的资产。为了维护中国国家信誉,为了维持正常的经济秩序,就必须满足外商和内商的经常性兑换需求。这就决定了中国政府不能将大部分外汇储备用于购买黄金,石油和矿产等实物。所以,对于爱国人士宋鸿兵《货币战争》中的一些言论,笔者不敢苟同。

 

根据国家统计局公布的 2007年年末的《中国国际投资头寸表》(我现在还查不到最新的数据,如有的话,我会在论坛上补充),在2007年,中国政府拥有1.5282万亿美元的外汇储备,同时外国在华资产为1.2664万美元。可见真正属于中国人自己的外汇储备份额大约在3000多亿美元,只占中国外汇储备总额的25-30%。而且在2007年年底,中国的海外资产总额只有1.0126万亿美元,比外国在华资产少2448亿美元。也就是说,假如外国资本要求全部撤出中国的话,在没有充足的外汇储备的情况下,卖掉全部的中国在海外的资产也不足于应付。这就是中国要维持庞大的外汇储备的一个重要原因。否则几个索罗斯那样的对冲基金就可能让中国金融阵脚大乱!

 

第四 关于美国国债的基本常识


(一)美国国债的分类、性质、特点、及对美国的意义


美国国债,又称国家公债,是国家以其信用为基础,按照债的一般原则,通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。美国国债的期限一般分为短、中、长期三种。债券种类五花八门,且美国国债大都是指可流通性国债。中国持有的主要是短期国债,中、长期相对较少。而短期国债的风险则相对要小得多,这主要是因为其有非常好的流动性,中国基本上可以随时**。
美国国债市场,是世界上最具广度和深度、且最具流动性的市场。据纽约联储的统计数字,1993年6月甲级证券交易商的国债日平均交易量达到1600多亿美元,而同期世界最大纽约股票交易所的日交易量仅60亿美元。现在,则更为庞大,是市值最大的纽约证券交易所的1.2倍。论历史之久、规模之大、声望之高、流动性之好、风险相对之低(美国从未公然赖债,以滥发美元变相赖债是另一回事)等多样指标衡量,美国国债实为世界之最。当然,国债市场给美国的贡献远远不是融资那么简单。国债市场对美国的意义主要有以下个方面:

 

其一,国债市场为货币政策提供最佳指南和传导机制。美联储的货币政策,无论是加息、减息,无不借助国债市场买卖来完成。美国国债市场的一举一动,时刻牵动着全球金融市场之神经,时刻左右着世界资产价格之走势。

其二,国债市场乃是美国整个金融市场的中枢和基石。纽约证券交易所的成立,源自国债交易;纽约取代伦敦成为最强大的金融中心,国债市场居功至伟。

其三,美国国债市场是全球金融市场和资产价格的最基本标尺,说是定海神针也不为过。纵观世界,举凡一切资产价格,包括股票、大宗商品、金融衍生工具、外汇、房地产等等,无不深受短期利率和长期利率的左右,美国国债价格和收益率走势,正是全球利率走势的最佳指示器。一切国际化市场的基准利率,皆以美联储基准利率和国债利率为计算基准。
其四,美国国债市场规模越大、流动性越高,就越具有“锁定效应”和“规模效应”,就越具有垄断性。纵观历史,金融市场往往是最具备垄断性和独占性之市场。庞大的美国国债市场几乎成为全球投资者最重要的投资场所,尤其是各国政府、主权财富基金等。

 

(二)都哪些人持有美国国债


举世皆知,美国是当今世界最大债务国。美国债务到底有多大?总量约55万亿美元,包括国债、州政府和地方政府债、公司债(金融公司和非金融公司)、家庭和个人债。截至今日,美国国债规模约为12万亿美元,州政府和地方政府债约为4万亿美元,公司债约为24万亿美元,家庭和个人债约为15万亿美元。

 

美国财政部09年9月16日公布的数据显示,2009年7月份,海外投资者实际买入美国长期国债净额增加153亿美元,当月中国持有的美国国债规模再次突破8000亿美元。


日本依然是美国第二大债权国。7月份日本持有的美国国债规模为7245亿美元,比上月增加了127亿美元。此外,当月英国也增持了60亿美元的美国国债。(新华网华盛顿9月16日电)


从上述材料可知,美国的借债超乎人们的想象,持有美国国债的并非只有中国一家,还有日本,英国,俄罗斯等世界各国,而且不仅是政府,还有主权财富基金,以及企业,个人,方方面面皆有。

 

(三)持有美国国债的无奈


在现有的经济秩序下,美国国债是绕不过去的选择。这是因为,无论我们媒体上的美国是多么的不堪,甚至已经破产,但我们的决策高层非常清醒:在现在和看得见的将来,美国的综合实力和经济活力依然世界最强;美国不会垮,美元不会动摇,美国国债安全可靠。宣传和事实的矛盾,正是他们的难言之隐。这也正是为什么在欧元与美元争雄的时候,我们选择了美元。诚然,美元是不断贬值的。但是哪个国家的货币是不贬值的?看看我们手里的人民币吧。

 

 

 

 

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